Превентивная реструктуризация. Шанс для бизнеса, попавшего в «финансовый шторм»

Начиная с 2019 года, украинское законодательство о банкротстве претерпело существенные изменения. Одним из ключевых факторов последних новаций стало приближение к стандартам Европейского Союза. В сентябре 2024 года Верховная Рада приняла Закон №3985-IX, разработанный для имплементации Директивы ЕС 2019/1023 о рамках превентивной реструктуризации. Этот шаг был частью обязательств Украины в рамках программы Ukraine Facility — условия предоставления макрофинансовой помощи ЕС. В Меморандуме о взаимопонимании от 16 января 2023 года прямо указывалось, что совершенствование процедур банкротства в соответствии с принципами Директивы 2019/1023 будет способствовать созданию более надежной системы и согласованию законодательства с acquis ЕС. Внедрение механизма превентивной реструктуризации было одним из требований этого плана, необходимым для дальнейшей финансовой поддержки Украины.

Новый институт: суть и особенности

Превентивная реструктуризация — это относительно новая процедура, впервые введенная в Кодекс Украины по процедурам банкротства упомянутым Законом №3985-IX. Этим законом Кодекс дополнен отдельной Книгой 3 — «Превентивная реструктуризация». Механизм вступил в силу 1 января 2025 года и направлен на предоставление платежеспособным (но испытывающим финансовые трудности) должникам инструментов для оздоровления, не доводя дело до формального банкротства.

Основная идея процедуры — дать компании «второй шанс» на раннем этапе. Превентивная реструктуризация позволяет должнику принять меры по восстановлению финансовой устойчивости до наступления неплатежеспособности. По сути, это система организационных, управленческих, финансовых, правовых и других мер, направленных на недопущение неплатежеспособности, реализуемая согласно плану превентивной реструктуризации.

Ключевые особенности нового института:

Добровольность и инициатива должника. Процедуру может инициировать исключительно сам должник — юридическое лицо или ФЛП (за исключением категорий, в отношении которых банкротство не допускается, а также финансовых учреждений, таких как банки, кредитные союзы, страховые компании). Кредиторы не имеют права инициировать превентивную реструктуризацию без согласия должника. Такой подход выгодно отличается от классических дел о банкротстве, где производство может быть открыто и по инициативе кредитора. Добровольное решение позволяет владельцам бизнеса сохранить больший контроль над ситуацией и самостоятельно строить стратегию выхода из кризиса. Решение о начале реструктуризации в случае юрлица принимается высшим органом управления или собственником имущества должника.

Раннее применение — при угрозе неплатежеспособности. В отличие от классического банкротства, которое начинается уже после фактической неспособности платить, превентивная реструктуризация может быть начата при наличии признаков неплатежеспособности или её угрозы. Новое понятие «угроза неплатежеспособности» определяет состояние, при котором имеются обстоятельства, свидетельствующие о невозможности исполнить денежные обязательства в течение следующих 12 месяцев в установленные сроки. То есть закон стимулирует действовать до того, как кризис станет критическим, в духе Директивы ЕС, которая подчёркивает: чем раньше должник выявит финансовые трудности и начнёт действовать, тем выше шанс избежать неплатежеспособности. Для этого предусмотрены элементы системы раннего предупреждения: аудиторы или бухгалтеры, выявив признаки угрожающих финансовых условий при составлении отчетности, обязаны уведомить должника в течение 10 дней. А руководитель предприятия, получив такое уведомление или сам зафиксировав признаки кризиса, обязан не позднее 30 дней проинформировать владельцев (учредителей) о ситуации. Эти нормы возлагают на менеджмент обязанность внимательно следить за финансовым состоянием и своевременно реагировать, чтобы воспользоваться шансом на реструктуризацию.

Гибкость переговорного процесса. Превентивная реструктуризация — процедура консенсусная (насколько это возможно). Закон предусматривает активное участие кредиторов в обсуждении плана и условий реструктуризации долгов. Должник и кредиторы могут совместно разработать варианты выхода из кризиса: пересмотр графика погашения, снижение процентов, частичное списание долга, реорганизация бизнеса и т.д.

Защита от давления со стороны кредиторов (мораторий). После подачи заявления об открытии процедуры суд может предоставить должнику временную защиту: остановить исполнительные производства, запретить кредиторам взыскивать задолженность или накладывать арест на имущество на период реструктуризации. Такой мораторий (по аналогии с cooling-off period в европейской практике) снимает давление с должника и даёт необходимое пространство для конструктивных переговоров со всеми кредиторами сразу. По данным европейских экспертов, эффективность этого инструмента подтверждена практикой: например, в Нидерландах суды в более чем 80% случаев быстро предоставляют охранный период на время подготовки плана. В Украине также ожидается, что суды будут оперативно применять защиту, если это обосновано интересами кредиторов в целом.

Утверждение плана и cram-down. Результатом переговоров становится план превентивной реструктуризации — документ, детализирующий все меры, новые условия обязательств, графики платежей, привлечение инвестиций и т.п. План подлежит одобрению кредиторами и утверждению хозяйственным судом. Закон устанавливает гибкие правила голосования по классам кредиторов, аналогично нормам Директивы 2019/1023. Если отдельные кредиторы или даже целые классы возражают против плана, но большинство других — «за», суд всё равно может его утвердить путём так называемого cross-class cram-down. То есть при соблюдении определённых условий план становится обязательным для всех вовлечённых кредиторов, даже тех, кто голосовал против. Требования к такому принудительному утверждению — соблюдение критериев справедливости и экономической целесообразности: ни один кредитор не должен оказаться в худшем положении, чем при ликвидации, а бизнес должен иметь перспективу жизнеспособности.

Возможность дополнительного финансирования. В ходе реструктуризации должник может получить новое финансирование для поддержки деятельности (так называемые bridge financing или DIP-кредиты). Закон прямо допускает привлечение дополнительных средств, необходимых для реализации плана, и защищает такие финансирования: например, суд может снять аресты или ограничения с имущества, если они препятствуют выполнению плана или получению инвестиций. Это важно, ведь без капитала даже жизнеспособный бизнес не сможет пережить переходный период.